<aside> 💡 此前有听到小伙伴问起如何买期权，刚听到这个问题，我是惊诧的。后来仔细一想，也是有其道理，于是有了这个“如何选购期权”系列。
在第一篇里，我介绍如何阅读T型报价表。
在第二篇里，我介绍了如何操作下单界面，以及优化滑点的方法。
今天这篇，我将进一步分析不同在值程度期权的期权的杠杆与“成功率”。
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之所以要避免建仓深度实值期权，是因为实值期权的流动性会大幅下降。随着在值程度的加深，实值期权的Delta趋近于1，近似于期货合约。然而不像期货的流动性还是相当不错，实值期权的盘口则非常的差。
我在交流群里面时常看到有网友购买实值期权。或许因为他并不明白这个行权价的期权意味着什么，竟然直接点对手盘的价格吃单。其实这是大忌，这样亏了很多滑点，还享受不到期权的动态杠杆的效用。因此，建仓时请务必避免深度实值期权。
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虚值期权的特性是权利金小、杠杆高（1/权利金）。
随着临近到期（1-2个月内已经算是临近到期的期权了），时间价值的衰减对有限的虚值权利金来说是很剧烈的。
有一个不太严谨、但是很好用的方法，那就是把期权的Delta近似看作到期能够到达行权价实现的概率，或者说“成功率”。比如如图5中BTC-5MAR21-66000 Call的Delta是0.20，那近似地认为10天后到期时币价从当前55000多美元到达66000美元行权价的概率是20%。而这个期权的杠杆率为权利金0.0185或1.85%的倒数，也就是1/0.0185 = 54倍杠杆。杠杆率挺高，下跌不会爆仓，有20%的概率能够行权。
图5 虚值期权的特性
顺着这个思路，我可以罗列一下各档行权价的权利金、杠杆率、Delta如下，分析一下不同行权价有什么样的杠杆率和成功率。参见图6。
图6 还有10天到期期权的杠杆与“成功率”
期权的杠杆和合约的杠杆有一些不同。合约的杠杆高的话，价格稍涨一些就开始赚钱了。
而期权的杠杆高，在价格稍微涨一些的话，也会开始赚钱，但是赚的钱往往不足以支付滑点。必须整个趋势走出来走得比较明显才有可观的浮盈，以供平仓。如果行情一直不启动，这个高杠杆期权是奔着归零的方向走的。临近到期时，基本上只有币价真的越过了行权价才能实现盈利，这个成功率有多少，各位可以看下图6自我评估一下。
当然合约玩家也多以20倍杠杆进行操作，但是近月平值期权的杠杆其实也可以很容易达到20倍，并且成功率也不低。另外还辅助以不会爆仓的特性，在这不算长的距离到期时间里面可以给玩家提供很好的缓冲，不会价格回来了，仓位没有了。