<aside> 💡 卖出看跌期权的到期义务是：如果标的物在交割时价格低于行权价，期权卖方需要以行权价购入标的物。
如果期权卖方在账户内有足够现金等候在到期时履行这一购入标的物的义务，这样卖出看跌期权的操作，我们称之为现金备兑卖出看跌期权，简称现金备兑。把备兑两字展开一下，就是准备兑付的意思。准备了足额的现金兑付购买标的物的义务，是不是很形象。
度量期权权利金贵贱的指标叫做隐含波动率。传统市场期权的隐含波动率一般在10-20%，而在比特币和以太坊市场100%的波动率稀疏平常。由于加密资产的巨大波动率，比特币和以太坊期权的权利金非常昂贵，其金额高于传统资产五倍到十倍。
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举例来说，今天是2021年8月25日，我们用Greeks.live深度汉化工具去桥接世界第一大加密资产期权交易所Deribit，可以看到30天之后的2021年9月24日，比特币看跌期权，48000的行权价，权利金为0.0903，年化大约108%；34000的行权价，权利金0.0111，年化大约13.3%，这个行权价比现货价格要低大约30%。
看跌期权报价表
对于执行现金备兑的玩家来说，目的是双重的。
权利金的年化值越高，行权价越靠近现货价格，到期越容易行权。收息的时间会比较短，购入资产的可能性比较大。
权利金的年化值越低，行权价越远离现货价格，到期越不容易行权，收息的时间会比较长，购入资产的可能性比较低。
用一个并不精确的方法去度量行权购入资产的概率，可以参考报价表最右侧的Delta值。
行权价48000的期权，Delta绝对值0.44，则大约有44%的概率到期行权。
行权价34000的期权，Delta绝对值0.08，则大约有8%的概率到期行权。
现金备兑策略，对于收息和买币两个目标都比较佛系恬淡的玩家是最合适的。
如果玩家只希望收息，那当市场趋势性走熊的时候，期权到期被行权的概率就很高，没有办法滚动去做收息的动作。而且购入标的资产之后，市场走熊则要承担标的物上的亏损。注意在Deribit上到期是差额交割，并不交付对应的标的资产或者永续合约给你。我们Greeks.live现在已经上线了自动交割工具，方便到期自动合成实物交割。
如果玩家只希望买币，那当市场趋势性走牛的时候，期权到期被行权的概率就比较低。希望买币以获取标的物上涨增值的玩家，会因为无法行权而错过资产的涨幅。