期权的流动性以近月虚值、平值最佳。随着期权进入实值，流动性急剧下降，盘口的点差很宽。

今天的文章中，我们以一组具体的期权报价来详细分析实值期权该如何进行平仓。

以我自己所持有的2021年3月26日看涨期权为例，当前比特币现货指数价格为$46,892，3月26日期限的合成期货价格为$48,478，Deribit的比特币期权是以合成期货价格 作为计算期权在值程度的依据的。

图1 3月26日期限的合成期货价格

<aside> 💡 提示：Deribit的合成期货价格是什么？

</aside>

对于看涨期权来说：

• 行权价在0到$48,478之间的为实值（ITM）；
• 行权价在$48,478附近的为平值（ATM）；
• 行权价在$48,478到更高的为虚值（OTM）。

<aside> 💡 提示：对于期权虚实的直观理解

对于虚值期权，到期兑现的可能性较小，比较虚无；而对于实值期权，到期兑现的可能性更大，比较实。

</aside>

我在这个期限有早前买入的0.1张行权价为$28000的看涨期权，币本位已经赚了100%多（每张期权成本0.2050 BTC），现在希望获利了结。现在我们来观察一下盘口👇。

图2 T型期权报价表：实值、平值、虚值的买一和买一价

我持有的是买入的期权，平仓则需要卖出，交易对手方最好的报价是买一价0.4215 BTC，比标记价格0.4338 BTC低了0.0123 BTC，差相当多。